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古井贡酒000596一季度净利润同比增长

2019-02-27 22:50:58

古井贡酒(000596):一季度净利润同比增长翻番

2011年一季度,公司实现营业收入9.41亿元,同比增长66.19%;实现营业利润2.19亿元,同比增长120.78%;实现归属母公司净利润1.67亿元,同比增长122.04%。实现每股收益0.711元。

收入同比大幅增长,毛利率有所提升。2011年一季度,公司实现营业收入9.41亿元,同比增长66.19%,环比增长48.58%。

收入增速较快,主要源于原浆酒逐步放量所致。公司在2010年10月以及2011年3月进行两次提价,提价效果在一季度随原浆酒销量增长逐步显现出来。由于原浆酒销售占比逐步提高,伴随提价影响,公司综合毛利率提升至74.48%,同比提升3.37个百分点,环比提升2.58个百分点。受益于收入快速增长与毛利率的提升,公司净利润得以实现同比122%的增幅。

一季度期间费用率环比大幅上涨,同比略有下降。2011年一季度,公司期间费用率为35.56%,环比大涨15.54个百分点,同比下降3.09个百分点。费用环比涨幅较大,主要是因为公司倾向于在一季度计提较多的销售费用和管理费用。2011年一季度公司销售费用同比增长55.65%,主要是增加广告费用以及市场拓展费用所致;当期销售费用率为23.06%,同比下降1.56个百分点。当期管理费用同比增长52.60%,主要是公司进行厂区亮化改造和员工薪酬和社保费用增加所致;当期管理费用率为13.18%,同比下降1.17个百分点。财务费用较上年同期数减少249.63%,主要是公司借款利息支出减少、定期存款及结构性存款理财利息收入增加所致;当期财务费用率为-0.68%,同比下降0.35个百分点。

预收账款为年内业绩释放预留空间。一季度末,公司预收账款账面余额为2.57亿元,相比年初余额增长180.92%。预收账款的增长为后期业绩进一步释放提供了可能。

盈利预测。不考虑增发效应的情况下,我们预计公司年的EPS分别是2.32、3.44、4.49元,以截止2011年4月27日收盘价77.5元计算,对应的动态PE分别是33X、23X、17X,维持公司"增持"的投资评级。

风险提示:(1)原材料价格风险;(2)市场竞争风险。

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